7.23事故后，鐵道部被推到了風(fēng)口浪尖上。首先揪出的是債務(wù)過(guò)高，近期公布的《鐵道部2011年上半年主要財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，到今年6月底，鐵道部總資產(chǎn)3.57萬(wàn)億元，總負(fù)債2.09萬(wàn)億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%。據(jù)國(guó)內(nèi)某知名券商研究報(bào)告描述，假設(shè)維持現(xiàn)有依賴債務(wù)融資滿足鐵路投資資金的需求，預(yù)計(jì)2015年末國(guó)有鐵路資產(chǎn)負(fù)債率可達(dá)72%。此外，假設(shè)平均負(fù)債成本約5%，則2015年利息支出將超過(guò)2000億元。

　　鐵道部資金面緊張已傳遞至與鐵路基建相關(guān)的上游公司，致使此類公司應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月28日，鐵路基建板塊已有19家上市公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，19家公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)總計(jì)為54億元，比去年同期增長(zhǎng)24.8%;19家上市公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流-158.5億元，相比去年同期的-13.8億元，下降了1044%。

　　知名車軸供應(yīng)商，晉西車軸上半年年報(bào)顯示：2011年上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降了65.86%。其公告表示，由于鐵道部所屬的相關(guān)客戶回款較以往延后，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流狀況不夠理想，應(yīng)收賬款相應(yīng)增加。

　　鐵路本身資產(chǎn)負(fù)債率的上升及盈利能力的下降，造成其債務(wù)融資成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越少，這無(wú)疑等于雪上加霜。因此今年鐵路建設(shè)投資放緩已成定局，鐵路建設(shè)投資6000億的目標(biāo)可能會(huì)縮水。

　　鐵路建設(shè)投融資改革“堅(jiān)冰”待破

　　在動(dòng)車追尾事故后，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在8月10日傳出消息，決定開展高速鐵路及其在建項(xiàng)目安全大檢查，適當(dāng)降低新建高速鐵路運(yùn)營(yíng)初期的速度，對(duì)擬建鐵路項(xiàng)目重新組織安全評(píng)估。這意味著鐵路的全面減速，包括鐵路基建投資、鐵路運(yùn)行速度、鐵路市場(chǎng)化改革等。某券商研究員也認(rèn)為，倒逼機(jī)制下需要修改“十二五”鐵路發(fā)展規(guī)劃，鐵路基建投資或下降三成。預(yù)計(jì)“十二五”期間鐵路基建投資規(guī)模將下降至2萬(wàn)億元以內(nèi)，其中高鐵建設(shè)計(jì)劃可能被削減50%左右。

　　在鐵路市場(chǎng)化改革方面，過(guò)去幾年，鐵道部嘗試以控股或非控股方式與地方政府合作建鐵路。根據(jù)2010年鐵道統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2010年，鐵道部已簽訂的合資公司合同中吸引地方政府、社會(huì)資金等各類投資1300億元，共成立合資鐵路公司35家，登記注冊(cè)的合資鐵路公司已達(dá)180家。在資產(chǎn)負(fù)債率高企，運(yùn)營(yíng)效率低下的現(xiàn)實(shí)影響下，種種跡象表明，鐵道部正試圖放權(quán)，把地方政府，甚至是民營(yíng)資本引入到鐵路建設(shè)上來(lái)。

　　今年年初，鐵道部對(duì)中國(guó)高鐵“跨越式”的大發(fā)展進(jìn)行了調(diào)整，全面降速以及延后部分未建高鐵項(xiàng)目，在某種意義上，此舉正是為了配合鐵路建設(shè)投融資改革。所以，中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)分析師認(rèn)為，在改革期間，結(jié)合鐵道部面臨的種種現(xiàn)實(shí)困境，鐵路基建投資在未來(lái)2年內(nèi)難有起色。綜合上述原因，中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)分析師認(rèn)為，2011—2012年中國(guó)鐵路基建投資處于投資周期的低點(diǎn)，對(duì)工程機(jī)械需求拉動(dòng)將明顯減弱。但長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)在鐵路建設(shè)方面的投資仍然欠賬很多，待投融資改革完成后，新一輪投資高潮即會(huì)出現(xiàn)。